CVC desvaloriza participação na LFP Media: ajuste contabilístico expõe crise dos direitos da Ligue 1
Fundo que detém 13% da sociedade comercial da liga francesa revê em baixa o investimento, refletindo a quebra dos direitos televisivos domésticos.
O que aconteceu
O fundo de capital‑investimento CVC Capital Partners, detentor de 13% da LFP Media (sociedade comercial da Ligue de Football Professionnel), procedeu a uma desvalorização contabilística da sua participação. A revisão decorre do impasse e queda de valor dos direitos de transmissão televisiva da Ligue 1 em França, após a falência da Mediapro e a erosão das receitas domésticas. O investimento inicial foi de €1,5 mil milhões em abril de 2022, com expectativa de valorização via direitos, internacionalização e receitas digitais.
Por Que Importa
- Sinal de risco estrutural: a revisão em baixa confirma que o mercado doméstico francês de direitos TV está sobreavaliado há anos, pressionando orçamentos dos clubes e a capacidade de financiamento bancário.
- Governança e execução: o uso da “maná CVC” pelos clubes terá sido pouco orientado para ativos (infraestruturas) e mais para custos correntes, limitando retorno do investimento (ROI) setorial.
- Estrutura financeira: CVC reporta a investidores institucionais e a credores (cerca de 50% do negócio foi financiado por dívida), impondo revalorizações periódicas; a desvalorização é um ajuste prudencial que pode influenciar futuras condições de financiamento para o ecossistema.
- Estratégia de media: a dificuldade em fechar um acordo robusto de transmissão doméstica e a incerteza em torno de uma plataforma própria (“Ligue 1+”) fragilizam projeções de receita recorrente.
Contexto
- Após Covid-19 e a falência da Mediapro, a LFP criou a LFP Media para “maximizar e securitizar” receitas. CVC entrou em 2022 com €1,5 mil milhões por 13% “a vida inteira” da nova entidade.
- O plano de crescimento assentava em: subida do valor dos direitos domésticos, expansão internacional da marca Ligue 1 e escala digital. A quebra dos direitos internos tornou‑se o principal travão.
Entre Linhas
- A desvalorização é habitual em private equity (capital‑investimento) quando pressupostos de geração de caixa deterioram; não implica saída imediata nem incumprimento (valores detalhados não divulgados).
- A imagem pública negativa e a exposição política no dossiê LFP aumentam o risco reputacional para investidores financeiros no futebol francês.
Números
- Participação CVC: 13% da LFP Media.
- Valor do cheque inicial: €1,5 mil milhões.
- Estrutura do negócio: cerca de 50% por dívida (restante capital próprio).
