# Queda em Bolsa expõe fim do “super ciclo” no sportswear: Adidas, Nike e Puma perdem terreno

> Em cinco anos, as três gigantes do desporto afundaram 51%–73% enquanto os principais índices sobem. Margens em pressão, China a abrandar e concorrência a acelerar.

- Publicado: 2026-04-10 06:28
- Tags: Industria, China, Adidas, Nike, Bank Of America, Puma, Dow Jones, Dax, Ftse 100, Ftse Mib, Dow Jones Footwear Index
- Fonte original: [Calcio e Finanza](https://www.calcioefinanza.it/2026/04/09/perche-adidas-nike-puma-crisi-borsa-titoli/)
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## O que aconteceu

Adidas, Nike e Puma acumulam perdas acentuadas em Bolsa nos últimos cinco anos — respetivamente cerca de **-51%**, **-68%** e **-73%** — num contexto em que os índices Dow Jones (+40%), DAX (+55%), FTSE 100 (+53%) e FTSE MIB (+94%) avançaram. O Dow Jones Footwear Index recuou cerca de **-56%**, sinalizando uma fraqueza setorial. Analistas apontam o fim de um **“super ciclo”** do athleisure que impulsionou o sportswear por duas décadas e terá atingido o pico na pandemia.

### Por Que Importa

- Valorização em queda implica **custo de capital mais elevado** e menor folga para patrocínios desportivos de grande escala e acordos de naming.
- Pressão sobre **margens** (excesso de inventário, descontos, câmbio e daos) limita investimento em atletas, equipas e ativações digitais, afetando a competição por direitos.
- A **procura na China** em desaceleração e a erosão do poder de preço reduzem o crescimento orgânico previsto para ~5%/ano a partir de 2027 (antes 7–8%), condicionando planos plurianuais com federações e ligas.
- Concorrência de marcas emergentes e ciclos de moda mais rápidos obrigam a rever estratégias de distribuição (retalho direto vs. grossista), com impacto nos canais oficiais dos clubes.

### Números

- Nike: receitas ~$46 mil M (2025) vs. $44,5 mil M (2021); lucro caiu para **~$3 mil M** (2025) e **-35%** no 3.º tri. fiscal 2026 (para $520 M). Capitalização desceu de **$276 mil M** para **$63 mil M**.
- Adidas: receitas **€24,8 mil M** (2025) vs. €21,2 mil M (2021); espera **~€2,3 mil M** de resultado operativo em 2026; margem ainda abaixo do objetivo de **10%**.
- Puma: de **€377 M** de lucro (2021) para **-€645 M** (2025); 2026 visto como ano de transição com receitas em queda e resultado operativo negativo.
- Bank of America cortou a recomendação da Adidas para "underperform" (desempenho inferior), com preço-alvo de **€160** (antes €213) e lucros 2027 **-7%** vs. estimativas anteriores.

### Entre Linhas

- O reposicionamento para **venda direta ao consumidor** reduziu o peso do grossista e abriu espaço a rivais em retalho multimarcas; inventários elevados impuseram descontos e comprimiram margens.
- Mesmo com catalisadores de 2026 (por exemplo, Mundial de futebol), os bancos antecipam **normalização pós-evento** e múltiplos de avaliação menos exuberantes.

### E agora?

- Marcas tenderão a **disciplinar investimento em patrocínios**, privilegiando contratos com retorno do investimento (ROI) mais claro e ativações mensuráveis.
- Expectável reequilíbrio de canais, com maior selecção de grossistas para **baixa exposição reputacional** e melhor gestão de inventário.
- Clubes e ligas podem enfrentar **renegociação de mínimos garantidos** em fornecimento de equipamentos e royalties, sobretudo em mercados com vendas a abrandar (China).