# Valorações do desporto nos EUA superam software — mas a bolha pode estourar fora das ligas principais

> Multiplicadores de receita de NFL/NBA/MLS ultrapassam referências tecnológicas, enquanto clubes europeus ficam para trás. Sustentabilidade depende de direitos de transmissão e lucros (não confirmados em várias ligas).

- Publicado: 2025-12-21 14:36
- Tags: Financas, Estados Unidos, Fifa, Europa, Portugal, Nfl, Nhl, Espanha, Nba, Nova Iorque, Real Madrid, Futebol Feminino, Mlb, Bayern Munique, Los Angeles, Nwsl, Mls, Redbird Capital Partners, New York Giants, Houston Dash, Fifa World Cup, Golden State Warriors, Espanyol, Los Angeles Lakers, Los Angeles Clippers, Arctos Partners, Sacramento Kings, Memphis Grizzlies, Guggenheim Partners, Jp Morgan Private Bank, Bvp Nasdaq Emerging Cloud Index
- Fonte original: [Nikola Vuković (Substack)](https://open.substack.com/pub/nikolavukovic/p/sports-is-eating-the-us-for-now?utm_source=share&utm_medium=android&shareImageVariant=overlay&r=1hgnsk)
- Versão HTML: https://www.futebolnegocios.com/2025/12/21/valoracoes-do-desporto-nos-eua-superam-software-mas-a-bolha-pode-estourar-fora-das-ligas-principais/

## O que aconteceu

Um ensaio de Nikola Vuković analisa a escalada das valorizações de franquias desportivas nos Estados Unidos, onde os múltiplos de receita atingem dois dígitos — acima da média de empresas de software cotadas — e muito acima dos clubes europeus. A Major League Soccer (MLS) negocia a aproximadamente o dobro dos múltiplos das melhores equipas europeias, apesar de mais de metade das suas franquias operarem com prejuízo (valores não divulgados). O apetite de capitais próprios e de bilionários está a sustentar preços recorde e transacções escassas, com exemplos de contágio de valorizações até ligas emergentes.

### Por Que Importa

- Valorizações sustentadas por **direitos de transmissão** e **escassez**: equipas são ativos raros, com oferta limitada e procura persistente, o que empurra múltiplos para cima.
- Risco de **desalinhamento com fundamentos**: várias ligas fora das principais (NFL, NBA, MLB, NHL) e a própria MLS registam **prejuízos operacionais**, tornando a narrativa de crescimento crucial para justificar preços.
- Comparação com tecnologia: múltiplos de receita das franquias nos EUA superam a média de software em bolsa, sugerindo **potencial bolha** e futura **normalização** de valorizações.
- Impacto global: a discrepância face à Europa pressiona clubes europeus a **maximizar media, internacionalização e imobiliário** para fechar o “gap” de receitas e múltiplos.

### Contexto

- Estrutura fechada da MLS (sem despromoção) reduz risco desportivo, mas a **monetização internacional** fica aquém das principais ligas europeias de topo.
- O **Mundial FIFA 2026** pode catalisar o futebol nos EUA, mas a promessa de crescimento da MLS dura há ~15 anos (não confirmado quanto ao impacto líquido).
- Investidores: fundos de private equity e bilionários da tecnologia têm impulsionado preços; após abertura da NFL a participações até 10%, várias vendas minoritárias ocorreram, muitas vezes com **famílias bilionárias** a superar fundos em preço.

### Números

- Em 5 anos, o múltiplo médio de receita na **NFL** subiu de **6,3x** para **10,3x**.
- Índice BVP Nasdaq Emerging Cloud: **8,0x** de múltiplo médio com **20%** de crescimento anual médio — abaixo dos múltiplos de ligas dos EUA.
- Transação comparativa: **Houston Dash (NWSL)** vendida por cerca de **$120M**, próximo do **Espanyol** (~**€130M**), apesar de o clube espanhol gerar ~10x mais receita.

### E agora?

- Para sustentar valorizações, ligas como a **MLS** precisam de **acordos de transmissão** domésticos e internacionais mais robustos; caso contrário, é provável uma **revisão em baixa** dos múltiplos.
- Em cenários de **aperto de liquidez** nos mercados, investidores “turistas” tendem a sair, concentrando valor nos **ativos de maior qualidade** e com **cash flows** comprovados.